Como funcionam as ordens (a mercado, limitada, stop, stop-limit)

Entrar no mundo da Bolsa de Valores pode parecer intimidante. Depois de abrir a conta na corretora e transferir o dinheiro, o investidor depara-se com o “Home Broker” ou a plataforma de negociação. É nesse momento que o pânico instala-se: botões a piscar, gráficos a mexer e, o mais confuso de tudo, vários tipos de “ordens” diferentes.

“Devo comprar ‘ao mercado’? O que significa ‘limitada’? Se eu colocar um ‘Stop’, vou perder dinheiro?”

Estas dúvidas são normais e cruciais. Escolher o tipo de ordem errado pode custar-lhe caro, seja por pagar mais do que devia por uma ação ou por não conseguir vender um ativo durante uma queda brusca.

Neste dossiê completo, vamos desmistificar o funcionamento das ordens de compra e venda. Irá aprender a controlar o preço, proteger o seu capital e automatizar os seus investimentos como um profissional.

O Básico: O Livro de Ofertas (Order Book)

Antes de falarmos das ordens, precisamos de entender para onde elas vão. Imagine a Bolsa de Valores como um grande leilão digital. Todas as intenções de compra e venda reúnem-se numa lista chamada Livro de Ofertas.

• De um lado, temos os Compradores (Bid): Querem pagar o menor preço possível.

• Do outro, temos os Vendedores (Ask): Querem vender pelo maior preço possível.

Quando o preço de um comprador “casa” com o preço de um vendedor, o negócio acontece. As ordens que vamos explicar abaixo são, basicamente, as regras que define para entrar nessa fila.

1. Ordem de Mercado (Market Order): A Rapidez a Qualquer Custo

A Ordem de Mercado é a forma mais simples e instintiva de negociar. É o equivalente a entrar numa peixaria e dizer: “Dê-me um quilo desse peixe agora, não importa quanto custe a etiqueta”.

Como funciona?

Quando envia uma ordem a mercado, está a dizer à corretora: “Quero comprar (ou vender) estas ações IMEDIATAMENTE, ao melhor preço disponível agora”.

O sistema não vai esperar. Ele vai ao livro de ofertas, vê quem é o vendedor que está a pedir o preço mais baixo nesse exato segundo e executa a sua compra contra ele.

Quando utilizar?

• Quando a rapidez é mais importante que o preço exato.

• Quando precisa de entrar ou sair de uma posição urgentemente.

• Em ativos com altíssima liquidez (onde há muitos negócios), pois a diferença de preço será mínima.

O Risco: Slippage (Deslizamento)

O perigo da ordem a mercado é o Slippage. Imagine que quer comprar 1.000 ações e vê o preço a 10,00 €. Clica em “Comprar a Mercado”.

No entanto, só havia 100 ações a venda a 10,00 €. As próximas estavam a 10,05 €, depois a 10,10 €. A sua ordem vai “varrer” o livro até preencher as 1.000 ações. O seu preço médio final poderá ser 10,08 €. Você pagou mais caro do que planeava pela pressa.

2. Ordem Limitada (Limit Order): O Poder de Negociar

A Ordem Limitada é a ferramenta do investidor paciente. É o equivalente a dizer: “Eu só compro este peixe se me fizeres por 9,50 €. Se for mais caro, não quero”.

Como funciona?

Aqui, define um preço teto (na compra) ou um preço piso (na venda).

• Na Compra: “Comprar 100 ações da Empresa X, mas só pago até 20,00 €”. Se a ação estiver a 20,10 €, a sua ordem fica “pendurada” no livro de ofertas, à espera que o preço desça.

• Na Venda: “Vender 100 ações, mas só vendo por, no mínimo, 25,00 €”.

Quando utilizar?

• Quando o preço é mais importante que a rapidez.

• Para estratégias de Swing Trade ou Buy and Hold onde quer entrar num ponto específico de suporte.

• Em ativos com pouca liquidez, para evitar pagar preços absurdos (spreads grandes).

O Risco: A “Pedra” no Caminho

O risco é a não execução. Pode definir o seu limite de compra a 20,00 €, e a ação descer até aos 20,01 € e voltar a subir. Por causa de um cêntimo, ficou de fora (“perdeu o comboio”). Na ordem limitada, não há garantia de que o negócio será feito.

3. Ordem Stop (Stop Loss): O Seu “Seguro de Vida”

Se existe uma ordem que todo o investidor deve dominar para sobreviver no mercado, é a Ordem Stop. Ela serve, primordialmente, para limitar prejuízos ou proteger lucros.

Muitos confundem a ordem Stop com a Limitada. A diferença é que a ordem Stop funciona como um Gatilho (Trigger).

Como funciona?

A ordem Stop fica “adormecida” no sistema da corretora. Ela só é enviada para o livro de ofertas quando o preço da ação toca num valor que definiu (o preço de disparo).

Existem dois tipos principais de Stop:

1. Stop de Venda (Stop Loss): Usado para parar perdas. Comprou a 50 €, define o stop a 45 €. Se cair até 45 €, o sistema vende para não perder mais.

2. Stop de Compra (Stop Gain/Start): Usado para comprar quando o preço sobe e rompe uma resistência (“comprar no rompimento”).

O Mecanismo do “Stop a Mercado”

Na versão clássica da Ordem Stop, assim que o preço atinge o seu gatilho, ela transforma-se automaticamente numa Ordem de Mercado.

• Exemplo: Tem um Stop Loss nos 10 €. A ação toca nos 10 €. A corretora envia uma ordem de “Vender agora a qualquer preço”. Pode vender a 9,99 €, 9,98 € ou 9,90 €, dependendo da volatilidade.

• Vantagem: Garante a saída da posição (zera o risco).

• Desvantagem: Pode vender a um preço pior do que o esperado em momentos de pânico.

4. Ordem Stop-Limit (Stop com Limite): A Precisão Cirúrgica

Para resolver o problema de vender “a qualquer preço” da ordem Stop simples, existe a Ordem Stop-Limit. Esta é um pouco mais complexa, pois exige o preenchimento de dois campos de preço:

1. Preço de Disparo (Gatilho): O valor que “acorda” a ordem.

2. Preço Limite: O valor mínimo (ou máximo) que aceita negociar após o disparo.

Como funciona na prática?

Imagine que comprou uma ação a 20 € e quer proteger-se se ela cair abaixo de 18 €.

• Configura o Disparo a 18,00 €.

• Configura o Limite a 17,90 €.

Se a ação cair e tocar nos 18,00 €, o sistema envia uma ordem de venda limitada a 17,90 €. Isso significa: “Venda as minhas ações, mas não aceite menos do que 17,90 €”.

O Grande Perigo: “Pular o Stop”

Esta ordem é uma faca de dois gumes. Em dias de Crash ou notícias bombásticas, o preço pode cair tão rápido que passa direto pelos 18 € e abre logo nos 17,50 € (Gaps de abertura).

Como o seu limite mínimo é 17,90 €, o sistema não vai vender a 17,50 €.

Resultado: Fica “preso” na ação enquanto ela continua a cair, porque exigiu um preço mínimo que o mercado já ultrapassou.

Comparativo Rápido: Qual ordem escolher?

Para facilitar a sua decisão, veja este resumo prático:

Tipo de Ordem	Prioridade	Garantia de Execução?	Garantia de Preço?	Cenário Ideal
Mercado	Velocidade	Sim (quase 100%)	Não	Day Trade, Alta Liquidez, Urgência.
Limitada	Preço	Não	Sim	Entradas estratégicas, Swing Trade.
Stop	Proteção	Sim	Não	Stop Loss de segurança máxima.
Stop-Limit	Controlo	Não	Sim (dentro da faixa)	Stop Loss em ativos estáveis.

Validade das Ordens: O Tempo também conta

Além do preço, precisa de configurar a Validade da ordem. Isto diz à bolsa quanto tempo a sua oferta deve ficar na fila antes de ser cancelada.

1. Para o Dia (Day): Se não for executada até ao fecho do mercado hoje, é cancelada automaticamente. É o padrão da maioria das corretoras.

2. Até Cancelar (GTC – Good Till Canceled): A ordem fica no livro “eternamente” (ou até um prazo máximo da corretora, como 30 dias) até ser executada ou até o investidor a cancelar manualmente. Ótimo para quem quer comprar num preço muito específico e tem paciência.

3. Tudo ou Nada (FOK – Fill or Kill): Ou executa a quantidade inteira de ações agora mesmo, ou cancela tudo. Evita execuções parciais (comprar 50 ações quando queria 100).

4. Executa ou Cancela (IOC – Immediate or Cancel): Executa o que der agora e cancela o resto. Se queria 100 e só há 20, compra as 20 e cancela o pedido das outras 80.

Estratégias Avançadas: Stop Móvel e OCO

Para quem já domina o básico, as plataformas profissionais oferecem tipos de ordens inteligentes que automatizam a gestão de risco.

Stop Móvel (Trailing Stop)

Esta é a ferramenta favorita de quem quer “surfar” uma tendência de alta. O Stop Móvel ajusta-se automaticamente conforme o preço sobe.

• Exemplo: Compra a 10 € e define um stop móvel de 1 €.

• Se a ação for a 11 €, o stop sobe para 10 €.

• Se a ação for a 15 €, o stop sobe para 14 €.

• Se a ação cair, o stop não desce. Ele trava.

  Isto garante que, se o mercado reverter, sai com o lucro máximo acumulado, sem ter de ajustar o stop manualmente a toda a hora.

Ordem OCO (One Cancels the Other)

“Uma Cancela a Outra”. Permite configurar o lucro (Gain) e o prejuízo (Loss) simultaneamente.

• Comprou a 10 €.

• Configura venda de lucro a 12 €.

• Configura venda de prejuízo a 9 €.

• Se o preço tocar nos 12 €, vende com lucro e o sistema cancela automaticamente a ordem de stop dos 9 €. Isso evita que fique com uma ordem “pendurada” esquecida que poderia ser executada por engano no futuro.

Erros Comuns de Principiantes ao usar Ordens

Para que o seu artigo seja verdadeiramente útil, vamos alertar sobre as armadilhas:

1. O “Fat Finger” (Erro de Digitação)

Digitar um zero a mais ou a menos. Querer comprar a 15,00 € e digitar 150,00 € numa ordem limitada de compra. Se o ativo tiver pouca liquidez, pode acabar por comprar muito acima do preço de mercado. Verifique sempre antes de confirmar.

2. Usar Ordem de Mercado em “Small Caps”

Ações de empresas pequenas (Small Caps) têm pouca liquidez. Às vezes, o “spread” (diferença entre compra e venda) é enorme. Usar ordem a mercado nestes papéis é pedir para perder dinheiro logo na entrada. Use sempre Ordens Limitadas em ativos de baixa liquidez.

3. Stops “Curtos” Demais

Colocar o Stop Loss muito perto do preço atual. A volatilidade natural do mercado (“ruído”) vai acionar o seu stop, tirar-lhe da posição com prejuízo, e logo a seguir a ação volta a subir. Dê espaço para o ativo “respirar”.

Quem controla a Ordem, controla o Risco

Dominar os tipos de ordens (Mercado, Limitada, Stop e Stop-Limit) é o primeiro passo para deixar de ser um apostador e tornar-se um investidor profissional.

A bolsa de valores não é apenas sobre escolher a empresa certa; é sobre executar a operação da forma certa.

• Use Limitadas para entrar com calma.

• Use Stops para proteger o seu património.

• Use Stop-Limit com cuidado e consciência dos riscos de “pular”.

Na próxima vez que abrir o seu Home Broker, não clique apenas no botão verde de “Comprar”. Analise a situação, veja a liquidez e escolha a ferramenta (ordem) mais adequada para o seu objetivo financeiro. O seu saldo bancário agradecerá.

Perguntas Frequentes (FAQ) – Otimizado para Snippets

1. Qual a diferença entre Stop Loss e Stop Limit?

O Stop Loss (a mercado) garante a execução da venda, mas não garante o preço (pode vender mais barato que o previsto). O Stop Limit garante o preço mínimo de venda, mas não garante a execução (se o mercado cair muito rápido, a ordem pode não ser realizada).

2. A Ordem Limitada tem custo extra?

Geralmente não. As taxas de corretagem costumam ser as mesmas independentemente do tipo de ordem. No entanto, algumas bolsas oferecem descontos (“rebates”) para ordens limitadas porque elas fornecem liquidez ao mercado, enquanto ordens a mercado consomem liquidez.

3. Posso cancelar uma ordem que ainda não foi executada?

Sim. Enquanto a ordem estiver com o status “Aberta” ou “Pendente” no livro de ofertas, pode cancelá-la ou modificá-la a qualquer momento sem custo. Se ela já tiver sido “Executada” ou “Totalmente Executada”, o negócio está feito e é irreversível.

4. O que é o preço de disparo?

É o preço que serve de “gatilho” para ativar uma ordem Stop. A ordem não existe no livro de ofertas até que o mercado atinja esse preço de disparo.

5. As ordens funcionam quando a bolsa está fechada?

Pode enviar ordens quando a bolsa está fechada, e elas ficarão agendadas para a abertura do próximo pregão. No entanto, durante o leilão de pré-abertura, os preços podem mudar drasticamente.